עלייתו ונפילתו של הדולר: בין קפיטליזם לשבר כלכלי- חלק ב׳

כהונתו השנייה של דונלד טראמפ מאופיינת במדיניות כלכלית תקיפה ושוברת מוסכמות, שמטרתה המוצהרת היא חיזוק הכלכלה האמריקאית ושימור היתרון התחרותי של ארה״ב בעולם. תחת סיסמת "אמריקה תחילה", הממשל מקדם צעדים כמו מכסים נרחבים על יבוא, עידוד ייצור מקומי ולחץ פומבי על המערכת המוניטרית - מהלכים שהשפעתם ניכרת לא רק בשוק האמריקאי, אלא גם בשער הדולר ובמאזן הכוחות הפיננסי הגלובלי.

נכון לתחילת 2026, הדולר מצוי במגמת היחלשות ברורה מול מטבעות מרכזיים, ובראשם השקל הישראלי. מגמה זו אינה מקרית, אלא תוצאה של שילוב בין מדיניות כלכלית מכוונת, שינויי ריבית, ומתחים גיאופוליטיים מתמשכים.

מלחמות הסחר חוזרות והשווקים מגיבים

אחד הצעדים הבולטים של טראמפ מאז כניסתו מחדש לבית הלבן הוא הרחבת מדיניות המכסים. בשנת 2025 הוטלו מכסים רוחביים בשיעור של כ־10% על מרבית היבוא לארה״ב, לצד מכסים גבוהים יותר על פלדה, אלומיניום, רכבים וסחורות מסין ומהאיחוד האירופי. מטרת המהלך הייתה ברורה: צמצום הגירעון המסחרי והגנה על התעשייה האמריקאית.

בפועל, צעדים אלה הציתו מחדש מלחמות סחר. מדינות יעד הגיבו במכסים נגדיים ובהגבלות סחר, מה שהגביר את חוסר הוודאות, פגע בשרשראות האספקה והכביד על הצמיחה העולמית. מבחינת שוקי המטבע, חוסר היציבות והחשש מהאטה כלכלית פעלו להחלשת הדולר ולעלייה בביקוש לנכסי חוף מבטחים - ובראשם הזהב.

הדולר מול השקל - תמונת מצב עדכנית

נכון לפברואר 2026, שער הדולר נע סביב רמות של כ־3.1 שקלים - שפל של מספר שנים. היחלשות הדולר נובעת משילוב של גורמים אמריקאיים ומקומיים.

בארה״ב, טראמפ אימץ קו מוצהר של “דולר חלש”, מתוך תפיסה שמטבע מוחלש תומך ביצוא ובתעשייה המקומית. במקביל, הפדרל ריזרב החל להפחית ריבית במחצית השנייה של 2025, לאחר תקופה ארוכה של הידוק מוניטרי. הריבית התייצבה סביב 3.75%, והפחתת פערי הריבית מול ישראל הפכה את הדולר לפחות אטרקטיבי למשקיעים.

בישראל, ההתאוששות הכלכלית לאחר המשברים של 2023-2024, יחד עם עודפי מט"ח, יצוא ביטחוני וגז טבעי, וחזרתה של זרימת הון מוסדי לשווקים הגלובליים תרמו לחיזוק השקל. גם פעילות גידור של גופים מוסדיים, שמכרו דולרים כדי לאזן חשיפה לחו״ל, הגבירה את הלחץ כלפי מטה על שער הדולר.

למרות הפגיעה האפשרית ביצואנים, בנק ישראל נמנע עד כה מהתערבות ישירה, מתוך הערכה שמדובר במגמה עולמית ולא באנומליה מקומית.

ריבית, חוב ואמון המשקיעים

מדיניות הריבית של הפד עומדת במרכז תשומת הלב. לאחר סדרת העלאות חדות בשנים קודמות, המעבר להפחתות ריבית אותת לשווקים על שינוי כיוון. עם זאת, הלחץ הפוליטי מצד טראמפ שביקר בפומבי את עצמאות הבנק המרכזי עורר חששות בקרב משקיעים מפגיעה באיזונים המוסדיים.

במקביל, הגירעון התקציבי של ארה״ב ממשיך להתרחב, בין היתר בעקבות הקלות מס ותמריצים פיסקליים. שילוב של חוב גבוה, ריבית יורדת ורטוריקה אנטי-ממסדית פגע באמון של חלק מהמשקיעים הבינלאומיים בדולר כנכס רזרבה יציב.

הזהב חוזר למרכז הבמה

על רקע חולשת הדולר, תנודתיות בשווקים ומתחים גיאופוליטיים, שנת 2025 התאפיינה בזינוק חריג במחירי הזהב. המחיר חצה שיאים היסטוריים במגמה שנמשכה גם ל-2026, עת הגיע הזהב לרמה של למעלה מ-5,000$ לאונקיה.

העלייה נבעה ממספר גורמים מרכזיים: היחלשות הדולר, ירידת תשואות ריאליות, רכישות מאסיביות של בנקים מרכזיים והגברת הביקוש לזהב כנכס גידור. עבור משקיעים רבים, הזהב חזר למלא תפקיד מסורתי: שמירה על ערך ההון בתקופות של חוסר ודאות מוניטרית ופוליטית.

חשוב להדגיש: אין מדובר בהכרזה על סוף עידן הדולר, אלא בביטוי לשחיקה הדרגתית באמון המוחלט במטבעות פיאט. גם כיום, הדולר נותר המטבע הדומיננטי בעולם, אך מעמדו כבר אינו נתפס כמובן מאליו.

בתמונה: מטבעות זהב להשקעה

הזירה הגיאופוליטית והשלכותיה הכלכליות

העולם של 2026 ממשיך לפעול תחת מתיחות גבוהה: המלחמה באוקראינה טרם הסתיימה, היחסים בין ארה״ב לסין מתוחים, והמזרח התיכון נותר אזור רגיש. כל אחד מהמוקדים הללו תורם לפרמיית סיכון גלובלית ולחיפוש אחר נכסים בטוחים.

לצד זאת, תהליכים של דה-דולריזציה, שימוש גובר במטבעות מקומיים במסחר בינלאומי והגדלת רזרבות זהב, מחזקים את המגמה ארוכת הטווח של פיזור סיכונים מטבעיים.

מבט קדימה

מדיניותו הכלכלית של טראמפ בכהונתו השנייה יצרה מציאות מורכבת: מצד אחד, תמיכה בתעשייה המקומית ובצמיחה קצרה טווח; מצד שני, עלייה בתנודתיות, שחיקה באמון המטבעי והתחזקות נכסים אלטרנטיביים כמו זהב.

השאלה המרכזית אינה האם הדולר יקרוס (תרחיש קיצון שאינו סביר בעתיד הנראה לעין), אלא האם העולם נכנס לעידן שבו הדולר חדל להיות עוגן יחיד. במציאות כזו, הזהב חוזר למלא תפקיד משמעותי כמרכיב של יציבות, פיזור וגידור סיכונים.

עבור משקיעים, גופים מוסדיים ומדינות כאחד, שנת 2026 מסמנת המשך הסתגלות לעולם פיננסי משתנה - שבו אמון, מדיניות וגיאופוליטיקה משפיעים לא פחות מנתונים כלכליים יבשים.

החברה הישראלית למדליות ולמטבעות מנגישה את ההשקעה בזהב עבור הציבור הישראלי כבר למעלה מ-60 שנה, ומאפשרת להשקיע במטבעות ומטילי זהב, החל מ-1 גרם ועד 1 קילוגרם, בצורה פשוטה ובטוחה.

מעוניינים ללמוד עוד על השקעה בזהב? אנחנו מזמינים אתכם להתרשם מקטלוג הזהב שלנו ולקרוא מאמרים נוספים בבלוג.

לרכישת זהב להשקעה באתר החברה >>

ליצירת קשר עם נציג החברה >>

אין לראות במידע הכלול באתר זה משום ייעוץ/שיווק השקעות או תחליף לייעוץ/שיווק כאמור אישי וספציפי לכל אדם בהתאם לנתוניו לשם רכישה ו/או ביצוע השקעות, פעולות ו/או עסקאות כלשהן או המלצה או חוות דעת באשר לכדאיות השקעה בזהב או במוצרים מכל מין וסוג שהם. המידע הכלול באתר אינו מהווה תחליף לייעוץ/שיווק השקעות ואין לפעול על פיו אלא לאחר קבלת ייעוץ אישי המתחשב בצרכיו ובנתוניו האישיים של כל אדם.